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全球鈦白粉產(chǎn)業(yè)的中國(guó)時(shí)代來(lái)臨簡(jiǎn)述

作者： admin 日期： 2020-11-17 點(diǎn)擊量：文字大?。?nbsp; 大中小

對(duì)于國(guó)內(nèi)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，鈦白粉這個(gè)名字至今還是比較陌生的，二十年前現(xiàn)任中國(guó)涂料協(xié)會(huì)鈦白粉行業(yè)分會(huì)副秘書長(zhǎng)中國(guó)鈦白網(wǎng)總裁鄧捷先生在剛剛步入鈦白粉行業(yè)時(shí)，國(guó)內(nèi)廣大普通民眾幾乎沒有幾個(gè)人知道鈦白粉是一個(gè)怎樣的產(chǎn)品，更不明了鈦白粉對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)意味著什么。

　　
鄧捷先生(以下簡(jiǎn)稱“鄧先生”)，早在90年代初就從鈦白粉業(yè)務(wù)起步進(jìn)入化工領(lǐng)域，曾先后就職于當(dāng)時(shí)全球第二大鈦白粉供應(yīng)商(TIOXIDE)公司和全球第一大的鈦白粉供應(yīng)商杜邦公司(DUPONT)，負(fù)責(zé)開拓和發(fā)展中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，至今已二十年有余。親眼目睹了世界鈦白粉行業(yè)的風(fēng)云變幻，及中國(guó)鈦白粉行業(yè)隨其變化的周轉(zhuǎn)起伏，并介入其中。是目前國(guó)內(nèi)唯一一個(gè)曾就職兩大鈦白粉“巨無(wú)霸”公司且運(yùn)營(yíng)中國(guó)市場(chǎng)鈦白粉單一產(chǎn)品二十年有余的人。這一在中國(guó)市場(chǎng)獨(dú)一無(wú)二的經(jīng)歷，使其深悉中國(guó)鈦白粉市場(chǎng)，也對(duì)全球鈦白粉行業(yè)的運(yùn)作規(guī)律、走勢(shì)和產(chǎn)品特性可以作出較深的詮釋。

二氧化鈦(TiO2)即鈦白粉，具有無(wú)毒、優(yōu)異的不透明性、優(yōu)異的白度和光亮度，被認(rèn)為是目前世界上性能最為優(yōu)異的白色顏料，約占全部白色顏料使用量的80%，被廣泛應(yīng)用于涂料、塑料、造紙、印刷油墨、化纖、橡膠、陶瓷、化妝品、食品和醫(yī)藥等工業(yè)，是世界無(wú)機(jī)化工產(chǎn)品中銷售值最大的三種商品之一，僅次于合成氨和磷酸。

鄧先生告訴我們，鈦白粉有著眾多與國(guó)民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的用途，因此鈦白粉作為一種“有關(guān)百姓生活品質(zhì)”的產(chǎn)品，其人均消費(fèi)量是衡量一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的一個(gè)重要指標(biāo)，也是衡量該國(guó)家市場(chǎng)潛力的有力依據(jù)。

過去一年以來(lái)，在風(fēng)險(xiǎn)投資上，鈦白粉經(jīng)常與氟化工行業(yè)相提并論。因?yàn)樵谀撤N程度上，二者今年以來(lái)都表現(xiàn)出了異常的強(qiáng)勢(shì)，都是行業(yè)大周期走到拐點(diǎn)，180度反轉(zhuǎn)的故事。

鄧先生告訴我們，對(duì)鈦白粉行業(yè)而言，在這長(zhǎng)達(dá)20年的時(shí)間里，全球(除中國(guó)以外)上一個(gè)重量級(jí)的鈦白粉生產(chǎn)線投資，還要追溯到17/18年前的Huntsman。2008年金融危機(jī)以來(lái)，西方就有4家鈦白粉大廠被永久關(guān)停了。

2009年第一季度，亨斯邁關(guān)閉了位于英國(guó)Grimsby的4萬(wàn)t/a生產(chǎn)廠，而Cristal公司也從2009年3月起讓Stallingborough的15萬(wàn)t/a裝置停產(chǎn)了兩個(gè)月。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，由于投資回報(bào)周期長(zhǎng)、利潤(rùn)低等一系列原因，2010年全球多家鈦白粉廠被關(guān)停，美國(guó)關(guān)閉了3家鈦白粉廠，西歐關(guān)閉了3家，東歐關(guān)閉了2家。而鈦白粉下游需求在不斷增加，如此一來(lái)，供不應(yīng)求的市場(chǎng)格局致使鈦白粉價(jià)格不斷上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年以來(lái)全球關(guān)停的鈦白粉產(chǎn)能占到總量的5-7%之多。

鄧先生說(shuō)，目前，我們判斷全球鈦白粉產(chǎn)能仍低于2008年的水平5%之多?？梢韵胂?，如此以來(lái)產(chǎn)生的直接后果就是，一旦全球經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，面對(duì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈的需求，立刻陷入了產(chǎn)能不足的境地，市場(chǎng)將會(huì)維持很長(zhǎng)一段時(shí)間供需緊張的局面。

即使產(chǎn)能不足，但是沒有市場(chǎng)需求一切都將是空談，而潛在消費(fèi)市場(chǎng)則決定一個(gè)產(chǎn)品壽命長(zhǎng)短和需求量的大小的根本因素。

新興市場(chǎng)消費(fèi)潛力巨大

據(jù)鄧先生介紹，在全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，鈦白粉的需求量往往比較大，譬如美國(guó)目前的鈦白粉年人均消費(fèi)量為4.1kg，西歐發(fā)達(dá)國(guó)家也達(dá)到人均3kg左右的消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)數(shù)字在很多國(guó)家是達(dá)不到的。就我國(guó)而言，前幾年人均鈦白粉消費(fèi)量?jī)H為0.95kg，只達(dá)到美國(guó)人均鈦白粉消費(fèi)量的25%以及西歐部分國(guó)家人均鈦白產(chǎn)品消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的32%；甚至就與亞太國(guó)家比較而言，中國(guó)的鈦白粉消費(fèi)水平也只能算中等偏下標(biāo)準(zhǔn)。更值得一提的是，如果中國(guó)人口按13.3億來(lái)計(jì)算，每人每年消費(fèi)3.6kg鈦白粉的話，中國(guó)達(dá)到世界發(fā)達(dá)水平之后，對(duì)鈦白粉的需求量將達(dá)520萬(wàn)t，而目前，離這個(gè)數(shù)字還有差不多400萬(wàn)t的缺口。

他表示，即使國(guó)內(nèi)所有鈦白粉企業(yè)滿負(fù)荷達(dá)產(chǎn)的狀態(tài)下生產(chǎn)出來(lái)的鈦白粉量也滿足不了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后國(guó)內(nèi)鈦白粉的需求量，因而，今后很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，國(guó)內(nèi)鈦白粉的需求量將有較大幅度增長(zhǎng)的潛力。

另有一份專業(yè)報(bào)告指出，對(duì)于有13.3億人口的中國(guó)而言，2008年鈦白粉的消費(fèi)量為124萬(wàn)t，平均每人僅消耗了0.93kg。正因?yàn)楫?dāng)前我國(guó)人均鈦白粉消費(fèi)量過于偏小，我國(guó)鈦白市場(chǎng)尚有巨大的消費(fèi)空間，在最近20年內(nèi)，中國(guó)的鈦白粉市場(chǎng)將以飛快的速度發(fā)展。面對(duì)巨大的中國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)再加上現(xiàn)在鈦白粉在中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了回暖的跡象，所以，國(guó)外鈦白粉企業(yè)乃至全球鈦白粉企業(yè)都競(jìng)相來(lái)中國(guó)爭(zhēng)取這塊大的蛋糕。杜邦、石原等國(guó)際鈦白巨頭紛紛向中國(guó)轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地以及銷售市場(chǎng)的舉措就是有力實(shí)證。

從全球視角來(lái)看，新興市場(chǎng)同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，在人均鈦白粉表觀消費(fèi)量上還有著非常大的差距。我們可以預(yù)計(jì)，未來(lái)新興市場(chǎng)對(duì)鈦白粉的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。

隨著近期鈦白粉的迅猛上升，其上游鈦礦的價(jià)格也水漲船高。

鈦礦走出“迷失的十年”

據(jù)鄧先生介紹，全球鈦礦儲(chǔ)量主要集中在澳大利亞、南非、巴西、美國(guó)、印度、中國(guó)、挪威、加拿大等國(guó)。其中又以澳洲最為重要。我國(guó)資源多為較難采選的鈦鐵礦，每年需從澳大利亞、越南、印度、印尼等國(guó)大量進(jìn)口鈦原料。

他表示，鈦礦行業(yè)在經(jīng)歷了“迷失的十年”之后終于翻身了。鈦精礦行業(yè)過去采用的長(zhǎng)協(xié)定價(jià)(定價(jià)跟通脹掛鉤的合同)一直壓抑著礦企的利潤(rùn)水平，嚴(yán)重挫傷了礦商的開礦擴(kuò)產(chǎn)積極性。隨著一些小礦商不堪忍受而關(guān)停退出，鈦精礦供給減少，行業(yè)集中度提高，鈦精礦的供需出現(xiàn)了明顯的供需缺口，隨著來(lái)自鈦白粉企業(yè)的需求拉動(dòng)，這一缺口有進(jìn)一步拉大的趨勢(shì)。鄧先生同時(shí)表示，作為鈦白粉又一重要原料的金紅石也有著同樣的命運(yùn)。

顯然，隨著供需極度趨于緊張，且長(zhǎng)期以來(lái)困擾行業(yè)的長(zhǎng)約綁定逐漸有部分到期松綁(到2012年底預(yù)計(jì)大部分都能到期)并轉(zhuǎn)到更能反映行業(yè)真實(shí)供需基本面的短期合約，根據(jù)高盛澳洲商品團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)，鈦精礦現(xiàn)貨價(jià)格年內(nèi)將有30%-70%的漲幅。

至于金紅石，愛綠卡(Iluka)預(yù)計(jì)2011年下半年金紅石的加權(quán)平均價(jià)格將上漲70～75%，上半期的加權(quán)平均價(jià)格預(yù)計(jì)水平為770美元/噸。

2011年下半年人造金紅石價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)格預(yù)計(jì)將上漲70～75%，上半年的加權(quán)平均價(jià)格預(yù)計(jì)水平為640美元/噸。

同時(shí)，據(jù)《越南經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》6月15日?qǐng)?bào)道，6月14日，越南副總理黃忠海原則同意鈦鐵精礦及其產(chǎn)品出口至2011年底止。中國(guó)商務(wù)部網(wǎng)站稱，一越南進(jìn)口鈦礦廠商表示，若此事件持續(xù)升級(jí)，國(guó)內(nèi)對(duì)越南礦產(chǎn)的進(jìn)口將再次受挫，尤其是以鈦為原材料的企業(yè)。據(jù)了解，每年越南向中國(guó)出口近百萬(wàn)噸鈦鐵礦，鈦鐵礦是鈦白粉的原料，鈦鐵礦進(jìn)口量的減少將影響鈦白粉的價(jià)格走向。鈦礦供應(yīng)缺口的拉大成為鈦白粉漲價(jià)的又一有力推手。

雖然近期鈦礦瘋狂漲價(jià)，但是面對(duì)風(fēng)云不定的市場(chǎng)，各位投資者依然表現(xiàn)出對(duì)鈦白粉未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)的擔(dān)憂，他們對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈中游鈦白粉行業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本的能力，是否能夠順利度過鈦礦這一拐點(diǎn)顧慮頗多。

對(duì)于這些疑問，鄧先生給我們做出了這樣的分析。他表示，拐點(diǎn)是肯定有的，因?yàn)槿魏萎a(chǎn)品的價(jià)格都是呈波浪式前進(jìn)的，但是，對(duì)于上游鈦精礦企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果原材料漲價(jià)過快以至于鈦白粉企業(yè)盈利受到了傷害，那么就沒有擴(kuò)產(chǎn)的動(dòng)力了，這顯然不是鈦精礦企業(yè)愿意看到的局面，而且上游鈦精礦資源領(lǐng)域只有4-5家大頭，他們對(duì)行業(yè)過去經(jīng)歷的冬天記憶猶存，懂得如何價(jià)格自律。

此外，我們通過對(duì)鈦白粉企業(yè)生產(chǎn)成本的拆分可以發(fā)現(xiàn)，上述鈦精礦價(jià)格的漲幅對(duì)鈦白粉的成本壓力其實(shí)并不大，正常情況下，對(duì)海外一個(gè)典型的鈦白粉企業(yè)來(lái)說(shuō)，一般鈦精礦、其他主要原材料(譬如硫酸法用到的硫酸)、能源成本、固定成本等分別占到18%、8%、10%、21%，毛利率則為28%，鈦精礦成本就算上升40%，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，只要鈦白粉產(chǎn)品能漲價(jià)7%(40%×18%＝7%)就能完全轉(zhuǎn)嫁成本壓力、維持毛利(絕對(duì)水平)不變(分析圖，如圖1)。

然而對(duì)于鈦白粉企業(yè)的不停漲價(jià)，投資者們也同樣擔(dān)憂產(chǎn)業(yè)鏈下游涂料行業(yè)的價(jià)格承受能力，是否能夠消化極速增長(zhǎng)的成本。對(duì)于此，鄧先生做出了這樣的解釋，他說(shuō)，首先我們了解鈦白粉一般只占涂料成本的13%，類似于我們對(duì)于中游鈦白粉的分析邏輯，對(duì)于涂料企業(yè)，20%的鈦白粉原料漲價(jià)，只需要對(duì)涂料產(chǎn)品有3%(20%×13%＝3%)的提價(jià)，就能保證其毛利(絕對(duì)水平)不變。而且，涂料中最大的成本來(lái)自于超市鋪貨費(fèi)用，對(duì)于一桶30-40美金的涂料來(lái)說(shuō)，其中只有2美金多的鈦白粉成本在里面，就算翻倍到4美金，難道消費(fèi)者就嫌貴不買了嗎？顯然，鈦白粉及其下游企業(yè)都有能力轉(zhuǎn)嫁成本、享受利潤(rùn)率的擴(kuò)張，未來(lái)5-10年鈦白粉的價(jià)格上漲將會(huì)是大勢(shì)所趨。

經(jīng)歷了20年的沉寂，經(jīng)過了風(fēng)雨如晦的2008年，經(jīng)過了紛繁復(fù)雜的2009年，經(jīng)過了閃閃發(fā)光的2010年……鈦白粉產(chǎn)業(yè)正在隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛地而起冉冉上升。這不僅僅說(shuō)明了鈦白粉產(chǎn)業(yè)的興盛，更說(shuō)明了中國(guó)和中國(guó)市場(chǎng)正在作為全球新興經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上是最耀眼的一顆新星躍然而起，中國(guó)鈦白粉產(chǎn)業(yè)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中留下濃墨重彩的一筆。就象鄧先生所說(shuō)的“全球鈦白粉產(chǎn)業(yè)的中國(guó)時(shí)代已撲面而來(lái)！”

后記：無(wú)論何時(shí)，投資者們都會(huì)擔(dān)憂自己手中產(chǎn)品的未來(lái)走勢(shì)，尤其是在當(dāng)今各國(guó)經(jīng)濟(jì)普遍面臨“去政府化”考驗(yàn)以及歐美主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)懸而未決的大背景下，世界經(jīng)濟(jì)在2010年所展現(xiàn)出的良好復(fù)蘇勢(shì)頭能否持續(xù)已被打上了一個(gè)大大的問號(hào)，并且這樣的疑問在下半年可能日益加深。面對(duì)外部環(huán)境正在醞釀的劇變，本就有不少內(nèi)部困擾的中國(guó)經(jīng)濟(jì)又將如何應(yīng)對(duì)？我們的投資者又該將把眼光投向何方？或許通過以上的分析，經(jīng)常被看作是經(jīng)濟(jì)變動(dòng)指標(biāo)、并且其消耗總量作為社會(huì)消費(fèi)水平的重要參考標(biāo)志的鈦白粉能夠給我們一些啟示。

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